天胶反弹，其它偏震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|农业策略⽇报 2026-2-5 天胶反弹，其它偏震荡 逻辑：昨日商品情绪演继续回暖，天胶同样跟随小幅走高，整体依旧维持 多头趋势。前期的上涨主要是宏观氛围驱动，并无基本面变化，所以昨日 回落也不存在基本面的变化。目前来看近一个月运行区间上移，前期压力 位成为支撑位。当前交易逻辑我们认为或维持宏观影响为主。当前胶价基 本面相对偏弱，但预期尚可，所以也存在提前于基本面发生边际变化前开 始上涨的可能。目前基本面具体来说，海外供应季节性上量相对顺利，上 游供应目前仍相对充裕。而需求端来看，节前轮胎企业逢低采购，虽对现 货形成一定支撑，但总体并未出现大批量集中补库的情况。而当前最明面 的利空为较快的累库。但在资金炒作预期的背景下，盘面暂时易涨难跌。 展望：基本面变量有限，但当前资金关注度继续上升，盘面维持震荡。 风险因素：宏观对商品超预期的扰动，天气。 农业团队 油脂：⽣柴税收抵免政策发布，油脂⼩幅反弹 蛋⽩粕：购销清淡，双粕延续震荡 ⽟⽶/淀粉：购销逐步清淡，期现窄幅震荡 ⽣猪：供需宽松，现货回调 天然橡㬵：多头情绪延续 合成橡㬵：⾼位震荡 棉花：节前窄幅 ...