加码航空、油运，配置公路

证券研究报告 交通运输 加码航空/油运，配置公路 华泰研究 2026 年 2 月 05 日│中国内地 专题研究 看好春运催化航空，交易油运运价上行，配置公路 展望 2 月，春运旺季开启，我们看好三条投资主线：1）航空：春节假期较 长，二次出行、反内卷、返乡/学生/旅游客流重叠等有望催化新一轮行情。 我们坚定看好行业供需格局改善，行业高景气从高客座率向票价提升传导， 首选三大航 A/H。2）油运：1 月委内瑞拉/伊朗局势升级，合规油运市场运 力不足，往后展望，地缘扰动有望进一步催化油运运价上行。3）公路：贵 金属价格剧烈波动，2 月市场波动率或放大，作为稳定型红利的公路板块具 备配置价值，叠加近期货运高景气、春运旺季到来，首选皖通高速 H，招商 公路。此外，我们优选部分个股：极兔速递（海外电商高增），嘉友国际（非 洲陆港通车量高增+中蒙回升），东航物流（景气修复+高股息），顺丰控 股 A/H（估值底部+盈利修复）。 航空：看好春运数据催化；机场：关注新产能投产对利润的影响 25 年民航客座率高位提升至 85.1%，票价同比前低后高。短期我们看好春 运数据成为新一轮股价催化，主因 26 年春节假期较长、二次出行、 ...