辉瑞：肥胖领域风险降低推动重估潜力-20260205

2026年2月5日 CMB国际 | 全球市场 | 股权研究 | 公司更新 辉瑞公司（PFE美国） 肥胖领域风险降低推动重估潜力 辉瑞公布了强劲的2025年第四季度业绩，收入为176亿美元（基本符合我们180亿美元 的预估），调整后净收入为38亿美元（超出我们33亿美元的预估）。尽管2025财年收入 达到626亿美元（同比下降2%），但排除COVID-19产品（Comirnaty和Paxlovid）的经 营收入同比增长6%，凸显了公司业务的强劲基础。2025财年调整后摊薄每股收益同比 增长4%至3.22美元，反映了成本削减举措的成功实施。管理层重申了2026年收入预期 为595亿美元至625亿美元，调整后每股收益为2.80美元至3.00美元。我们预计2026财年 预期将充满催化剂，包括长效GLP-1和长效胰淀素项目的关键数据公布，肥胖产品组合 和PF'4404（PD-1/VEGF）的积极临床进展，以及2L+非小细胞肺癌中SV的III期数据和 Elrexfio在复发/难治性多发性骨髓瘤中的数据。我们认为这些里程碑有望推动显著的价 值重估。 VESPER-3读数验证了每月剂量区分。 辉瑞公布了其长效GLP-1（PF ...