基金四季报详细拆解：如何在定位和投资上做好一只“固收+”

执业证书编号：S0740525060003 Email：lvpin@zts.com.cn 如何在定位和投资上做好一只"固收+" ——基金四季报详细拆解 证券研究报告/固收专题报告 2026 年 02 月 05 日 分析师：林莎 执业证书编号：S0740525060004 Email：linsha@zts.com.cn 分析师：金晓溪 执业证书编号：S0740525070004 Email：jinxx@zts.com.cn —负债行为深度》2026-02-01 2、《债基和理财的 2025：负债行为 拥抱含权》2026-01-30 3、《追风不如乘风》2026-01-25 报告摘要 分析师：吕品 资金面逻辑：负债端驱动下的扩容新周期，"固收+"承接机构和居民流动性溢出。2025 年，"固收+"基金规模连续四个季度环比大幅增长，截至 2025 年四季度末，全市场"固 收+"基金规模创下历史新高。本轮扩容的核心驱动力源于负债端行为的变化：在存款 利率下行与纯债收益空间压缩的背景下，居民与机构的低风险资金开始寻求替代资 产。2025-2026 年的定存到期高峰，这为市场提供了充裕的流动性储备。即使仅有微 量资金进行风 ...