全力巩固资本市场稳中向好，全面看好非银板块

证券研究报告 | 行业点评 gszqdatemark 2026 02 05 年 月 日 非银板块整体业绩与估值均具备强 beta 属性，全面看好非银板块。 保险：资负共振，寿险景气度提升新周期确立。1）资产端：长端利率企 稳、资本市场稳中向好，保险投资端全面向好，具备业绩弹性，且头部公 司利差损风险大幅缓解释放估值修复空间。2）负债端：开门红表现为全 年新单奠定良好基调，有望提振 2026 年负债端整体表现，寿险行业长期 持续受益于银行存款搬家趋势，除银行存款外，保险也是具备刚性兑付特 征的金融产品。多元化的理财储蓄、医疗、养老等保险需求将推动行业持 续扩容。随着头部险企产品结构转向分红险，投资环境的向好进一步提升 保险产品的竞争力，实现资产负债两端正向循环。 券商：慢牛环境下，基本面与估值严重错配，配置性价比高。2025 年全年 A 股市场股基日均成交额 2.08 万亿，同比增长 70.36%；IPO 审核通过家 数同比大增 109.43%，募资金额增长 208.01%；全年上证指数上涨 18.41%、沪深 300 指数上涨 17.66%、创业板指上涨 49.57%。已发布业 绩预告的上市券商合计归母净利润 ...