2026年2月可转债投资策略：以不变应万变

证 券 研 究 报 告 以不变应万变 2026年2月可转债投资策略 证券分析师：黄伟平 A0230524110002 王明路 A0230525060003 徐亚 A0230524060002 2026.02.06 本轮可转债主升浪下，可转债估值扩张更加明显 www.swsresearch.com 证券研究报告 2 ◼ 26年开年可转债行情估值驱动更加显著。本轮主升浪相对25Q3而言，转债指数上涨更快，同时涨的也更高；但是本轮主 升浪期间，上证指数上涨幅度不及25Q3，同时万得可转债正股等权指数、正股加权指数本轮上涨幅度也落后于上一轮， 这反映了本轮可转债行情估值驱动更加显著。 ◼ 股性转债的余额加权转股溢价率估值提升11.66%（25Q3期间提升6.30%），同时平价较高区间的估值提升的更加明显， 比如平价在110120、120130、大于130的转债本轮余额加权转股溢价率分别提升15.64%、8.64%、6.22%相对25Q3 主升浪期间提升3.00%、5.62%、5.73%显著扩大；与之类似的是，本轮长剩余期限的转债的估值普遍获得较大幅度提升， 而上一轮主升浪期间不同期限的可转债的估值涨跌不一，不具有 ...