南华期货钢材周报：操作上节前谨慎观望-20260206

周甫翰 （投资咨询资格证号：Z0020173） 交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 2026年2月6日 【核心矛盾】 整体产业链矛盾不大，铁矿石供应上有压力，但整体市场风险偏好走弱，流动性不佳，价格下挫。操作上节 前谨慎观望。 【利多因素】 【利空因素】 1. 铁矿石发运整体中性偏高，整体现货不缺 2.库存继续累库，港口库存近1.8亿吨，累库速度超往年 3.政策有松动迹象，若谈判落地，则现货释放量大 4.市场风险偏好急速下降，流动性不佳 目前整体铁矿石供需双弱，淡季特征明显。 发运端，铁矿石发运季节性走低，发运与往年相比有边际回落。此外需要关注季风对澳洲发运的影响。目前 南半球进入雨季，发运扰动可能增加。 需求端，钢厂利润尚可，铁水预计稳步回升。终端钢材进入节前淡季，库存季节性累积，但累库速度不及往 年。五大材总库存尚在可控范围，预计未来仍有一定的增产空间。热卷出口利润有显著回升，预计后期需求 有所支撑。 库存端，铁矿石港口库存继续持续累积。虽然钢厂进行了节前补库，钢厂补库接近尾声，但港口库存在此基 础上继续超季节性累库，因此库存压力仍较大。 整体产业链矛盾不大，铁矿石供应上有压力，但整体市场风 ...