翰森制药：产品销售收入将快速增加，推广力度可能略加强-20260206

预计公司产品销售收入将维持快速增加 我们近期审视了公司的产品销售情况，预计主要创新药产品 2025 年下半年销售情况顺 利。公司的肿瘤领域主要创新药产品阿美替尼在 2025 年底顺利新增两项适应症纳入国家 医保目录，2026 年初在全球顶级肿瘤学期刊《Lancet Oncology》上发布的研究结果显示 该产品对 EGFR 敏感突变的非小细胞肺癌（NSCLC）安全有效。肝病领域创新药恒沐也于 2026 年初被纳入《中国高危人群乙型肝炎病毒再激活防治指南》的推荐用药，因此我们 认为创新药将引领公司的产品销售收入维持较快增长。 产品推广力度可能加强，但发行可转债将夯实资金实力 随着阿美替尼 2025 年中在英国上市等，我们预计下半年公司可能加强销售推广，因此销 售费用可能有所增加。尽管如此，公司日前宣布按 57.39 港元的换股价发行 46.8 亿港元 的零息转股债，我们认为将夯实资金实力。 长远看公司有望收获更多授权费收入 公司 2025 年底曾公告与印度制药公司 Glenmark Specialty 达成授权协议，允许其在授权 区域（中东与非洲、东南亚与南亚、澳大利亚、新西兰、俄罗斯与其他独联体国家，以 及协 ...