四环医药(460.HK）：仿制药触底中，轩竹生物成功分拆，创新药进入收获期，惠升生物布局糖尿病全管线也迎来成果兑现，医美肉毒素和新品大品种带动高速增长

但玉翠 852 2532 1539 tracy.dan@firstshanghai.com.hk 四环医药(460.HK）：仿制药触底中，轩竹生物成功分拆，创新药进入收获 期，惠升生物布局糖尿病全管线也迎来成果兑现，医美肉毒素和新品大品 种带动高速增长 公司评论 第一上海研究部 research@firstshanghai.com.hk 2026 年 2 月 5 日 【公司评论】 | 25 | | | | --- | --- | --- | | | 年 H1 | 业绩回顾 | 25 年上半年收入同比+21%至 11.5 亿元，研发开支-22%至 1.5 亿元。公司经营溢利同 比+142%至 2.6 亿元，归母利润同比+407%至 1.0 亿元。现金及现金等价物加理财产 品及定期存款等为 38.9 亿元。25 年全年股份回购（1.53 亿港元）+信托购股（5171 万港元），总规模超 2.05 亿港元。 公司业务分为 4 个板块：1、医美（渼颜空间）；2、创新药（轩竹生物，2025 年 10 月 15 日成功在港交所上市）；3、生物药（惠升生物）；4、仿制药。 医美（渼颜空间） 25 年 H1 公司医美收入同比 ...