铝&氧化铝产业链周度报告-20260208

2 ◆ 本周初贵金属有色大板块的系统性跌势，主要源自市场对海外AI泡沫的"焦虑"再起（类似此前2025年11月中下旬一波回调行情）， 叠加美联储换届人选意外调整——沃什的货币政策风格被称之为鹰派底色的实用主义，后续可能出现"缩表对冲降息"的货币政策导 向，以白银领衔的贵金属创出历史性跌幅，传统有色铜铝等亦跟随大跌，周一多金属主力合约触及跌停。不过因后续COMEX白银走 势企稳回升，传统有色品种如期未触及连板。 ◆ 近期现货淡季中，微观供需持续羸弱，但有色的主导线条仍依托于资金风偏及海外宏观叙事。诚然因美国科技股财报披露，短时风偏 承压，预计春节前资金面再蓄势推涨传统大有色板块的动能遭遇挑战，但毕竟在AI产业投资及发展趋势，以及包括金银铜等在内的资 源品地缘溢价层面，尚未看到定价逻辑的全面转向，因此尽管短时重新回到前高的可能性不大，行情需要一段修复平整期，但当下不 应持对铝价全面转空的思路。 ◆ 节前我们倾向偏轻仓对待，节后不排除仍有二次"春季躁动"的潜在驱动，尤其是铝价在较有安全性的低点位置依然仍有买点机会。 只不过，后续需要关注的一个核心问题在于：如若3月元宵节后，铝锭去库不及预期，伴随微观矛盾持续累积，且 ...