2026年海外宏观环境展望：增长格局延续，资产范式渐变

[Table_Page] 宏观经济研究报告 2026 年 2 月 8 日 证券研究报告 [Table_Title] 广发宏观 增长格局延续，资产范式渐变：2026 年海外宏观环境展望 [Tabl e_Author] 分析师： 郭磊 分析师： 陈嘉荔 SAC 执证号：S0260516070002 SFC CE.no: BNY419 SAC 执证号：S0260523120005 021-38003572 021-38003674 guolei@gf.com.cn gfchenjiali@gf.com.cn 请注意，陈嘉荔并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_Summary] 报告摘要： ⚫ 回顾 2025 年，全球宏观面有五大特征：一是实际增长率大致稳定，IMF 预计 2025 年全球经济增速为 3.2%1， 和 2024 年区别不大，关税冲击被进口抢跑和 AI 投资部分对冲，是韧性的主要来源；二是不同经济体分化，美 国实际增速有所下滑，欧日小幅反弹，新兴市场维持韧性增速；三是通胀和货币政策分化，但宽松为主，欧元 区上半年降息、美国下半年降息、日本加息、新兴市场多 ...