竣工端建材将迎来长周期拐点

证券研究报告 | 行业策略 gszqdatemark 2026 02 08 年 月 日 建筑材料 竣工端建材将迎来长周期拐点 2026 年竣工端建材将迎来长周期拐点。1）新房竣工降幅自然收窄；2） 二手房成交量持续向好（人口结构带来的改善型需求支撑）；3）进入装修 周期的存量房快速增长，基数庞大（20-25 年为一个装修周期，2005 年左 右是房地产增速最快的时候）；4）经济压力已在建材的需求结构中充分体 现（（二手房成交量存存量房基数加远大大新新房竣工，装装修需求不如 新房竣工，体现的是经济压力下的装修需求延后），未来更多的是积极变 化，四重需求端因素加远供给端过去三年持续收缩，行业格局如断向好趋 势下，竣工端建材行业有望迎来长周期拐点，将带来行业的两重变化：1） 上市公司收入端降幅收窄，收入增长公司越来越多；2）随着需求的触底存 "反内卷"的贯彻，价格战趋新缓存，同时部分重资产行业产能利用率的 提升以及减值拖累的逐步消除，竣工端建材的利润增速有望显著超过收入 端。在此背景下，玻璃供给收缩明显，逐步接近供需均衡点，重视 2026 年 的价格弹性，关注旗滨集团。消费建材也将随着二手房、存量房的在需求 结构中 ...