固定收益周报：短期不悲观-20260208

2026 年 02 月 08 日 货币政策。按周均计算，上周资金成交量环比上升，资金价 格环比下降，期限利差小幅收窄，剔除掉季节效应，整体上 看资金面边际上略有松弛。上周一年期国债收益率单边上 行，周末收至 1.32%，按照 2025 年 5 月降息后的情况估计， 我们预计一年期国债收益率的下沿约为 1.3%，中枢在 1.4%附 近，预计 2026 年降息一次 10 个基点；十年国债和一年国债 的期限利差收窄至 49 个基点。我们目前倾向于判断，十年国 债和一年国债以及三十年国债和十年国债的利差区间在 20- 60 个基点附近，十年国债和三十年国债收益率未来的波动区 间或在 1.6%-1.9%和 1.8%-2.3%附近。 资产端，2025 年 12 月物量数据较 11 月继续平稳运行，重点 关注后续经济能否延续企稳甚至边际上行。两会给出 2025 年 全年实际经济增速目标在 5%左右，按照赤字和赤字率（4%） 倒推，全年名义经济增速目标在 4.9%。需要进一步观察确认 的是，5%左右的名义经济增速是否会成为未来 1-2 年中国名 短期不悲观——资产配置周报 —固定收益周报 投资要点 ▌ 一、国家资产负债表分析 ...