超长债周报：30年国债收益率创今年新低-20260208

证券研究报告 | 2026年02月08日 超长债周报 30 年国债收益率创今年新低 核心观点 固定收益周报 超长债复盘：上周公布的 1 月 PMI 大幅回落至 49.3，1 月央行国债买卖 增加至 1,000 亿，贵金属和 A 股大幅波动，债市再度大涨，超长债收益 率创近期新低。成交方面，上周超长债交投活跃度大幅上升，交投非常 活跃。利差方面，上周超长债期限利差缩窄，品种利差走阔。 超长债投资展望： 30 年国债：截至 2 月 6 日，30 年国债和 10 年国债利差为 44BP，处于历 史偏低水平。从国内经济数据来看，12 月经济下行压力有所缓解。我们 测算的 12 月国内 GDP 同比增速约 4.5%，增速较 11 月回升 0.4%。通胀 方面，12 月 CPI 为 0.8%，PPI 为-1.9%，通缩风险继续缓解。我们认为， 近期债市回调概率更大。一方面，2024 年四季度以来的经济企稳，主要 来自于中央加杠杆的托底。2025 年四季度无增发国债，短期政府托底经 济力度减弱，2025年四季度 GDP增速已经回落到了后疫情时代最低水平， 我国经济依然承压。同时从中央经济工作会议和政治局会议来看，2026 ...