迎接春季行情第二段

策略周报 迎接春季行情第二段 2026 年 02 月 08 日 挖掘价值 投资成长 东方财富证券研究所 证券分析师：陈果 【策略观点】 市场正在计入沃什鹰派预期，我们认为市场可能高估，需要等待沃什 言行来进一步验证。我们认为降息周期仍将继续。去年底以来"价" 和"量"维度均显示美元流动性现实偏紧，美联储偏鹰与沃什"缩表" 预期无疑加剧这一现实，另外还需要考虑特朗普倾向于今年美国中期 选举的政治现实。总体看，预计沃什就任后，维护市场稳定、避免流 动性显著收缩还是基准假设，后续关注其公开言论，存在让市场流动 性预期回摆的可能。而海外 AI 资本开支超预期从现实层面是带来 AI 算力基建链景气上修，而市场率先计入对回报的担忧，这种担忧的合 理性却需要论据和现实验证。另外国内的 AI 投资则仍处起步阶段，周 期有明显差异。 而从国内因素看，市场的微观流动性有利环境与国内政策期待仍在， 结合历史上的季节效应，我们认为当前可积极迎接春季行情第二段。 从历年经验看，春节后两会前，政策预期及资金回流等因素共同支撑 风险偏好，市场进入可为期，而近期市场震荡走弱，则为后续春季行 情第二段创造空间。风格上成长/周期、小盘、高市盈率 ...