北美云厂商资本开支与AI应用专题报告：AI驱动北美云厂资本开支继续高速增长，但ROIC环比下滑

证券研究报告 | 行业专题 | 传媒 传媒 报告日期：2026 年 02 月 08 日 AI 驱动北美云厂资本开支继续高速增长，但 ROIC 环比下滑 ——北美云厂商资本开支与 AI 应用专题报告 投资要点 2、AI 应用仍在产业初期，Tokens 消耗量呈指数级增长，应用领域百花齐放，AI 正在 创造新的供应，同时也在赋能互联网平台的核心主业（如广告、编程、AIGC 等）。 行业评级: 看好(维持) 分析师：冯翠婷 执业证书号：S1230525010001 fengcuiting@stocke.com.cn 分析师：徐紫薇 执业证书号：S1230524120005 xuziwei@stocke.com.cn ⚫ 2C 新产品：2C 产品主要体现为独立的以 chatbot 形态为主的 APP，和嵌入在原产 品中的 AI 助手，如 Google Gemini、Amazon Rufus、微软 Copilot 等。 ⚫ 2B 赋能企业打造 Agent：如 Google Gemini Enterprise、Amazon Agentcore、 Microsoft Azure AI 等均开始覆盖大型客户，帮助客户优化效率 ...