债市专题研究：风偏收敛下价值风格有望回归

证券研究报告 | 债券市场专题研究 | 债券研究 债券市场专题研究 报告日期：2026 年 02 月 08 日 风偏收敛下价值风格有望回归 ——债市专题研究 核心观点 市场波动中枢上移且外部不确定性增加的背景下，以"节前防守、结构平衡"为核心， 通过价值与科技的哑铃式配置平滑组合波动，动态布局估值调整充分、业绩增长路径 清晰的优质成长标的，捕捉定价错位带来的结构性弹性。 ❑ 转债市场延续在偏弱与高波动环境中运行，资金行为呈现出较止盈与防守特征。 过去一周（2026/02/02~2026/02/06，下同）转债市场延续在偏弱与高波动环境中运 行，临近春节长假，市场整体风险偏好继续边际回落，资金行为呈现出较为典型 的止盈与防守特征。转债大盘指数（0.77%）表现优于中盘指数（0.25%）和小盘 指数（-0.04%），中价指数表现较好（0.96%），高价转债走势弱（-1.19%）。尽管短 期市场整体运行偏弱，但涨幅相对滞后的大盘价值与传统消费方向，阶段性修复 的性价比正在边际提升。春节假期对消费场景的潜在刺激，为价值板块在节后提 供了一定的情绪与预期支撑，表现为部分低价、低溢价、偏价值转债的相对抗跌 特征。整体来看 ...