黄金珠宝板块投资机会分析：看好品牌化、差异化发展并具备出海亮点的龙头

看好品牌化、差异化发展并具备出海亮点 的龙头 ——黄金珠宝板块投资机会分析 核心观点 ⚫ 2025 年金价持续高涨之下国内黄金首饰消费量明显下降，金条和金币类消费量同比 快速增长。根据中国黄金协会的最新统计，2025 年我国黄金消费量 950.096 吨，同 比下降 3.57%。其中：黄金首饰 363.836 吨，同比下降 31.61%；金条及金币 504.238 吨，同比增长 35.14%。2025 年 12 月底上海黄金交易所 Au9999 黄金收 盘价较年初开盘价上涨 58.78%。在金价的持续高涨之下，国内黄金首饰的消费量明 显受到抑制，而金条和金币类更具投资属性的产品消费量同比快速上升，且在绝对 量上大大超过了黄金首饰。我们认为高金价对黄金珠宝首饰的消费结构影响在 26 年 仍有望延续。 ⚫ 金价大涨之下板块分化显著，少数品牌化、差异化特征明显的龙头仍呈现快速增 投资建议与投资标的 展望 26 年，我们认为高金价的压力依然存在，黄金珠宝板块的内部分化仍将延续， 但板块渠道端整体的出清将逐步接近尾声。投资机会上，我们重点看好品牌化、差异化 显著且积极布局出海的公司，重点看好潮宏基(002345，增持) ...