非银金融：中国RWA监管框架落地，香港Web3产业迎新变局

1）从"虚拟货币"到"数字资产"：此次监管范围从虚拟货币扩展至虚拟货币 和现实世界资产代币化（RWA）。 2）从"境内禁止"到"跨境监管"：除再次重申境内虚拟货币相关业务活动属 于非法金融活动外，也对此前市场关注的一些问题明确表态：未经同意，境内外 任何单位和个人不得在境外发行挂钩人民币的稳定币；境外单位和个人不得向境 内主体提供 RWA 相关服务，但经业务主管部门依法依规同意，依托特定金融基 础设施开展的相关业务活动除外；未经同意，境内主体及其控制的境外主体不得 在境外发行虚拟货币。 证券研究报告 | 行业点评 | 非银金融 非银金融 报告日期：2026 年 02 月 08 日 中国 RWA 监管框架落地，香港 Web3 产业迎新变局 投资要点 3）从"业务管控"到"生态治理"：堵漏补缺，明确将持续整治"挖矿"活 动，加强经营主体登记和广告管理（禁止名称和经营范围含"稳定币"、 "RWA"等字样）；且在重申投资者风险自担的基础上，新增对"明知或应知" 境外主体非法向境内提供服务仍提供协助的境内单位和个人的责任追究。 ❑ 投资观点：RWA 作为一种可为实体经济融资的方式，此次政策新规通过明确监 管要求和流程， ...