焦煤：有色退潮后的补涨

报告要点： 针对焦煤期货价格近期所表现出来的异动，我们认为可能存在以下两方面原因：一方面，近期 海外煤炭相关扰动较多，且氛围偏向于多头；另一方面，资金是逐利且追求相对确定性与性价 比，在贵金属、有色退潮之后，焦煤具备了资金寻找低估值品种做补涨的诉求。后续来看，至 少短期内，我们认为价格向上的催化并不强。但我们仍然认为焦煤或有望在 2026 年走出相对 顺畅的上涨行情。只是时间节点上，我们更偏向于安全生产月、消费旺季等因素叠加下的 6-10 月间，而非当下。 陈张滢 黑色研究员 从业资格号：F03098415 交易咨询号：Z0020771 0755-23375161 chenzy@wkqh.cn 黑色金属研究 | 焦煤 焦煤：有色退潮后的补涨 专题报告 2026-02-09 焦煤：有色退潮后的补涨 近期，黄金、白银、铜、铝等品种在数天内经历暴涨暴跌。期间，相关情绪蔓延至各板块品种， 商品市场出现剧烈波动，尚不稳固的商品多头势头在有色"狂欢"潮水退去后再度陷入阶段性 震荡，并且在白银动辄十几个点波动、原油在"美伊谈判"摇摆不定下上下抖动中频繁日内大 幅波动。 但在这样的商品环境下，我们观测到焦煤盘面价格近期时常出 ...