从地方调研看宏观经济：市场预期、收入分配与微观活力

证券研究报告 | 宏观深度 2026 年 02 月 09 日 投资要点 分析师：罗志恒 执业编号：S0300520110001 电话：010-83755580 邮箱：luozhiheng@ykzq.com 近期报告 《【粤开宏观】如何认识 5%与 140 万亿》 2026-02-02 《【粤开宏观】2025 年中国区域经济版图： 东进西稳，南升北降》2026-02-01 《【粤开宏观】美联储新主席沃什将如何 "掌舵"？能否保持独立？》2026-01-31 《【粤开宏观】美联储是否会屈从政治压 力？》2026-01-29 《【粤开宏观】如何明显提高居民消费 率？》2026-01-27 摘要 2025 年，在广东、江苏、湖南、湖北、云南等省份进行调研后，我们对中国 经济的特质有了新的理解：中国经济虽然面临一系列内外部挑战与压力，却 依然保持了较强的韧性。如苏州、深圳等地展现出了强劲的科技创新活力， 当地地方政府官员也颇具"精气神"、很自信。但部分对美出口占比高、房地 产占当地经济比重高的地区，则面临较大压力，正处于艰难转型阶段。这正 是中国经济多样性的体现。 全国各地均不同程度地面临房地产市场深度调整带来的土地出 ...