商业不动产REITs系列三：商业不动产REITs首航看点

证券研究报告 房地产 商业不动产 REITs 首航看点 商业不动产 REITs 系列三 华泰研究 2026 年 2 月 09 日│中国内地 动态点评 25 年末 REITs 政策开闸，"基础设施+商业不动产"全品类发展框架的建 成，标志着 C-REIT 进入高质量发展阶段。在此背景下，商业不动产 REITs 推进迅速。截至 26 年 2 月 7 日，已有 10 单项目顺利申报。我们认为，这 不仅填补了酒店等业态的市场空白，更推动行业估值逻辑从"抗周期"属性 转向"精细化资管"与"资产提升"双轮驱动，为投资者提供多业态的配置 选择。我们认为，这对于商业不动产相关企业而言，有望进一步打通融投管 退闭环，提升资产流动性，进而有望进一步推动相关资产以及企业的价值重 估，深度布局商业地产以及商管服务的企业或将充分受益。 推进节奏、资产规模及区位优势彰显政策支持力度，业态以零售为主 截至目前所申报的 10 单底层资产总估值达 398 亿，拟募资总额达 377 亿， 即平均每单规模在 37.7 亿，较此前已发行的 12 单消费基础设施 REITs 首 发均值提升 50%。从结构来看，10 单项目均聚焦核心城市，其中上海、广 ...