日月光（2311）：CY25Q4业绩点评及法说会纪要：ATM先进封装接近满载，EMS转型光电CPO，共筑AI全栈护城河

证 券 研 究 报 告 日月光（3711.TW）CY25Q4 业绩点评及法说会纪要 ATM 先进封装接近满载，EMS 转型光电 CPO，共筑 AI 全栈护城河 ❖ 事项： 2026 年 2 月 5 日,日月光发布 25Q4 报告，并召开业绩说明会。2025Q4，公司 合并营收 1779.15 亿新台币，同比增长 9.6%，环比增长 5.5%；毛利率 19.5% 同比增长 3.1pct，环比增长 2.4pct。 ❖ 评论： 1. 25Q4 业绩概况：2025Q4 公司合并营收 1779.15 亿新台币（YoY+9.6%， QoQ+5.5%）；毛利率 19.5%（YoY+3.1pct，QoQ+2.4pct），主要得益于 ATM 工 厂的高产能利用率、产品组合优化以及新台币贬值的有利影响。1）半导体封 测：营收 1097.07 亿新台币（QoQ+9.4%，YoY+24.2%）；毛利率达到 26.3% （QoQ+3.7pct，YoY+3pct）。2）电子代工服务：营收 689.91 亿新台币（QoQ 持平，YoY-7.9%）；毛利率达 9.0%（QoQ-0.2pct，YoY+0.7pct），环比下降主要 受产品组合变 ...