1月PMI数据点评：价格指数回升，结构亮点突出

价格指数回升，结构亮点突出 固定收益/固收点评 非制造业经营放缓，服务业相对稳定。1 月官方非制造业 PMI 录得 49.40%，比前值回落 0.80 个百分点。服务业 PMI 为 49.50%，回落 0.2 个百分点。从行业看，货币金融服务、资本市场服务、保险等行 业商务活动指数均高于 65.0%，市场活跃度较高。在天气叠加节日因 素影响下，建筑业景气度下降，建筑业商务活动指数为 48.80%，比 前值降 4.00 个百分点。 ——1 月 PMI 数据点评 ◼ 投资建议 1 月国内 PMI 数据呈现出结构性亮点。1 月制造业 PMI、非制造业 PMI、综合 PMI 产出指数虽然较前值有所回落，反映出传统淡季期间 经济景气水平短期有所放缓，但生产端保持扩张、新动能行业领跑、 服务业预期向好等结构性亮点凸出。价格指数回升是 1 月制造业 PMI 的另一特征：受部分大宗商品价格上涨影响，主要原材料购进价格指 数环比回升 3.0 个百分点，出厂价格指数环比回升 1.7 个百分点，出 厂价格指数升至临界点上方，有助于改善企业营收与盈利空间。展望 2026 年 2 月，我们认为受春节假期影响，制造业生产可能继续放 缓， ...