环保行业2025年业绩前瞻：环保行业持续分化，运营资产表现稳健

行 业 及 产 业 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 莫龙庭 A0230523080005 molt@swsresearch.com 研究支持 行 业 研 究 / 行 业 点 评 莫龙庭 A0230523080005 molt@swsresearch.com 2026 年 02 月 09 日 环保行业持续分化，运营资产表现 稳健 看好 ——环保行业 2025 年业绩前瞻 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 博时基金 博时基金管理有限公司(researchreport@bosera.com) 使用。1 联系人 莫龙庭 A0230523080005 molt@swsresearch.com 环保 - ⚫ 市政水务：整体运营平稳，工程业务有所下滑。市政供水及污水整体运营稳定，部分公 司受益战略扩张及水价调整，同时污水工程则整体需求下降，工程业务预计有所下滑， 预计 2025 年 Q1-4 归母净利同比整体平稳，其中中山公用+67%，江南水务同比+3%， 兴蓉环境+8%，洪城环境+1%。 ⚫ 垃圾焚烧：整体平稳，历史电费收入确认、折旧增加、收并购等带来分 ...