宠物食品行业系列深度报告之八：行业景气依旧，迎接科学养宠时代

证 券 研 究 报 告 行业景气依旧，迎接科学养宠时代 ——2025年宠物食品行业回顾及2026年展望 ——宠物食品行业系列深度报告之八 证券分析师：盛瀚 A0230522080006 胡静航 A0230524090002 2026.2.9 投资案件 ◼ （2）中期：产品革新引领消费升级、需求升级有望接力。宠物食品行业正在进行消费升级。24-25年，猫粮、犬粮中高端价格 带（60-100元/kg）GMV增速均领先于行业。产品端：工艺革新、原材料进阶助推消费升级。中国宠物市场主粮变迁历程是国 产品牌竞争和进步的缩影，宠物行业的"卷"，体现为生产商不断进行工艺创新和原材料升级，去提供更好的产品。膨化粮（皇 家：早期占据消费者心智）→冻干粮（2009年朗诺公司推出中国首款宠物冻干食品，2017年在国内推出自有品牌"朗诺"）→ 鲜肉膨化粮（弗列加特：20年推出0肉粉高鲜肉膨化粮；麦富迪：21年推出barf天然粮）→烘焙粮（鲜朗：鲜肉烘焙粮开创者， 20年推出国内首款鲜肉烘焙粮产品；弗列加特：23年推出首款烘焙粮单品；领先：23年推出首款低温烘焙粮）→酥化粮。需求 端：科学养宠观念、宠物老龄化将继续助推消费升级。中国宠 ...