1月行业价差改善或助力盈利景气回暖

1 月行业价差改善或助力盈利景气回暖 证券研究报告 能源/基础材料 2026 年 2 月 09 日│中国内地 行业月报 华泰研究 受锂电储能增长预期、原油价格震荡上行、北半球供暖季等因素驱动，主要 提价产品为荷兰 TTF、丁二烯、碳酸锂、对硝基氯苯等。而在前期供方挺价 回调、检修装置复产、下游高价接受度减弱等影响下，主要跌价产品为甲基 三氯硅烷、PLA、己二胺、烯草酮原药等。 1 月行业整体价差环比扩大，26 年有望迎景气回暖 26 年 1 月末 CCPI-原料价差为 2631，处于 2012 年以来 15%分位数，较 25 年末 2500 点环比扩大，受产油国地缘冲突影响，国际油价震荡上行，叠加 资源品涨价情绪外溢、春节前补库需求提振，多数化工品价差环比改善。1 月提价产品主要受锂电储能增长预期、油价上行支撑、北半球冬季寒潮影响 等因素驱动。我们认为近年来行业盈利已处底部，在反内卷等政策引导下， 供给侧有望加快调整，大宗化工品盈利或迎改善。中长期而言，伴随欧美高 能耗装置退出、亚非拉地区经济增长等需求增量驱动下，出海/出口成为国 内化工行业的重要增长引擎，供需修复下 26 年行业景气有望上行。 1 月 PM ...