海外品牌发布财报，产能外迁是主方向

主线一：龙头公司经营效率更高，成本上行周期经营更稳健，结合较高股息率可作为稳 健配置首选，相关标的：海尔智家(600690，未评级)、海信视像(600060，增持)。 主线二：出海仍为长期主线，2026 年有望迎来估值切换，相关标的：石头科技 (688169，买入) 、莱克电气(603355，买入)。 主线三：主线三：主业业绩稳健，有望开拓第二成长曲线，相关标的：安孚科技 (603031，未评级) 。 家电行业 行业研究 | 行业周报 海外品牌发布财报，产能外迁是主方向 核心观点 投资建议与投资标的 投资建议：内销方面，国补拉动效应虽边际放缓，但"两新"政策优化、延续，有望激 活家电更大消费潜能，白电龙头公司的一级能效产品占比更高，以旧换新内控管理流程 更成熟，受益更明显；出海仍为长期主线，多元化产能布局公司占优，看好家电龙头的 稳健经营能力。短期关注 CES2026 以及 AI 大模型对于智能消费硬件的催化。 以旧换新补贴政策持续性存在不确定性、关税扰动反复。 国家/地区 中国 行业 家电行业 报告发布日期 2026 年 02 月 09 日 看好（维持） | 曲世强 | 执业证书编号：S0860525100 ...