流动性跟踪与地方债策略专题：供给高峰平稳落地，关注超长地方债品种利差压缩机会

流动性跟踪与地方债策略专题 供给高峰平稳落地，关注超长地方债品种利差压缩机会 glmszqdatemark 货币政策与流动性观点：春节将至，央行已经提供较多中期流动性呵护资金面， 供给冲击下资金面非常宽松，本周资金面扰动因素较上周较多，一方面政府债净 缴款上升至 6437 亿元、考虑调休后同业存单到期规模上升至 9719 亿元，另一 方面春节取现需求可能集中释放。得益于央行前期的买断式、MLF、国债买卖操 作，年初以来累计净投放 1.2 万亿元中长期资金，银行体系资金融出状况也不错， 预计资金面能够平稳过节。上周存单有再融资优势，因此利率继续低位运行，本 周开始关注提价情况。 地方债观点：受春节影响，2 月政府债供给节奏前置明显，春节前地方债总发行 9018 亿元，超过 1 月实际发行规模。预计截至 2 月 15 日，地方债累计发行 17652 亿元，其中超长地方债发行 9421 亿元，占比为 53%；置换债发行 5899 亿元 （2025 年同期 3781 亿元），对 7Y、10Y 置换债供给大幅增加。目前发行计划调 整后 2-3 月计划分别为 8149 亿元和 9609 亿元，预计 2 月实际供给在 1 ...