2月流动性月报：跨春节资金压力可控-20260209

债券研究 证 券 研 究 报 告 【债券月报】 跨春节资金压力可控 ——2 月流动性月报 ❖ 一、1 月资金面回顾：月初流动性短暂波动 资金面回顾：月初，央行大额回笼跨年资金，资金运行整体平稳宽松，3M 买 断式逆回购投放 11000 亿元实现等额续作。月中，13 至 14 日央行 6M 买断式 逆回购到期 6000 亿元，央行操作滞后，叠加北交所打新冻结资金，资金面出 现短暂摩擦，15 日 6M 买断式逆回购净投放 3000 亿元，资金到账后流动性趋 于平稳。次周，19 日起受税期走款加之北交所打新的影响，资金价格边际再 度上行，23 日 MLF 净投放 7000 亿元的助益下，资金价格小幅修复，至月末 资金抬升压力相对可控。 超储水平：流动性总量方面，1 月基础货币全月或增加 16 亿，其中政府存款 对基础货币的消耗或在 1.1 万亿附近，央行净投放合计 1.19 亿元，外汇占款延 续小幅回笼 700 亿元；此外，准备金冻结 3296 亿元附近，取现对超储的消耗 或在 3397 亿附近，非金融机构存款变化对超储的消耗或在 243 亿元附近。故 月末超储或减少 6920 亿左右，超储率或在 1.3%左右，处 ...