——全球货币转向跟踪第11期：全球降息潮或近尾声

宏观研究 证 券 研 究 报 告 【宏观专题】 全球降息潮或近尾声 ——全球货币转向跟踪第 11 期 如果说 2024-2025 年是全球央行的"大放水"激进阶段，那么 2026 年可能将 是"大放水"尾声的缓和阶段。 ❖ 一、全球货币政策转向跟踪 1、全球利率图谱：美欧日央行集体"按兵不动"。2026 年年初以来，我们跟 踪的全球 26 个主要经济体中仅有 1 个经济体降息（以色列）、一个经济体加息 （澳大利亚）。美、欧、日央行均未调整政策利率。 2、全球利率预期：美欧央行降息预期偏弱，全球降息潮近尾声。 美联储：经济韧性强意味着预防式降息后可放缓降息节奏。目前市场预期 2026 年美联储降息次数约 2 次。 欧央行：由于欧央行是单一的通胀目标制央行，目前通胀已达到目标区间，市 场预期 2026 年欧央行可能不再降息。 日央行：日本目前处于"类滞涨"状态，日央行存在进退两难的矛盾。目前市 场预期 2026 年日央行加息次数约 2 次。 3、中国内地利率所处位置：名义利率已低于日本。实际利率温和下降至 2.1%， 所处历史分位数也下降至 46%左右，但在全球 13 个经济体中仍处于偏高水平 (位列第 10)。 ...