哔哩哔哩-W（09626）：深度：跨越盈利拐点，AI应用与游戏品类扩张加速商业化价值释放

2026年02月10日 证券研究报告 | 哔哩哔哩（9626.HK)深度 跨越盈利拐点，A I应用与游戏品类扩张加速商业化价值释放 公司研究 · 深度研究 传媒 · 传媒 投资评级：优于大市（维持评级） 证券分析师：张衡 证券分析师：熊莉 证券分析师：云梦泽 证券分析师：陈瑶蓉 021-60875160 021-61761067 021-60933155 021-61761058 S0980517060002 S0980519030002 S0980525110001 S0980523100001 zhangheng2@guosen.com.cn xiongli@guosen.com.cn yunmengze@guosen.com.cn chenyaorong@guosen.com.cn 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 核心观点 国内领先的PUGV平台，生态护城河持续筑牢。哔哩哔哩（B站）成立于2009年，历经十余年从二次元社群向全品类视频平台的成功"破圈"，现已发展为国内最大的基于UP主生 态的PUGC（专业用户生产内容）视频平台 。其核心竞争力在于构建了一个高壁垒、强关注且高粘性的视频兴趣社 ...