2月衍生品月报（2026/2）：衍生品信号反转，股指升水、波动预期升温-20260210

华福证券 2026 年 02 月 10 日 金 融 工 程 金 融 工 程 定 期 报 衍生品信号反转，股指升水、波动预期升温——2 月衍生品月报（2026/2） 投资要点： 股指期货 主要股指（沪深 300、上证 50、中证 500 和中证 1000）市场活跃 度 12 月份止住跌势，2026 年 1 月份成交额出现反弹。 告 从贴水比例来看，IF 和 IM 合约由贴水转为升水，显示市场最近 空头力量持续较弱，情绪中性偏乐观。 国债期货 1 月份国债期货小幅震荡， 10 年期国债期货对应隐含收益率为 1.69%，低于现货对应的 1.8%。 从升贴水结构来看，近远月合约价差在 0 附近波动，整体投资者 对于未来债券市场情绪中性偏乐观。 期权市场 1 月份主要指数 VIX 中枢向上提升，市场波动率预期相比之前有 所上升。 期权市场 PCR，上证 50 和沪深 300 指数的 PCR 在 1 月有所下降， PCR 指标显示市场情绪中性偏谨慎。 风险提示 本报告所有分析均基于公开信息，不构成任何投资建议；若市场 环境或政策因素发生不利变化将可能造成行业发展表现不及预期；报 告采用的样本数据有限，存在样本不足以代表整 ...