大类资产配置周报：美国就业会更差吗？-20260210

证券研究报告 美国就业会更差吗？ ——大类资产配置周报20260210 西部证券研发中心 2026年02月10日 分析师 |曹柳龙 S0800525010001 徐嘉奇 S1220524100006 联系人|缪一宁 机密和专有 未经西部证券许可，任何对此资料的使用严格禁止 核心结论 请仔细阅读尾部的免责声明 2 • 地方两会落幕，31个省市区加权经济目标从25年的5.28%下降到26年的5.04%，全国目标也可能有所下调或设 为区间目标，26年政府工作重心或在于调结构，发展新兴产业和促销费可能是工作重点。 • 美国非农推迟发布，ADP就业不及预期，且结构上专业与商业服务新增就业持续下行，叠加周四公布的职位 空缺数的下降和裁员数激增，指示美联储或低估了劳动力市场下行风险。 • 1月央行通过MLF、PSL、买断式逆回购和国债买卖合计净投放1.27万亿，保证了年初流动性充裕，也为社融 开门红埋下伏笔。公开市场加大投放量并可能伴随操作利率下降，全面降准降息预期有所减弱。 • 日本众议院大选，自民党实现单独过2/3修宪门槛，可能启动修宪议程，但参议院难通过。另外，强财政支出 预期升温，日本财务压力增大，且日本社会集体右 ...