山金期货贵金属策略报告-20260210

投资咨询系列报告 报告导读： 今日贵金属震荡偏弱，沪金主力收涨0.48%，沪银主力收涨1.97%，铂金主力收跌0.50%，钯金主力收涨跌1.06%。①核心逻辑， 短期避险方面，美伊等地缘异动风险上升；新联储主席预期偏鹰，美国就业走弱通胀压力仍存，降息预期渐近尾声。②避险属性方 面，美伊冲突升级，地区紧张局势升温。③货币属性方面，美联储戴利指出劳动力市场存在脆弱性，仍有降息空间。美国1月ADP 新增就业岗位2.2万个，远低于市场预期4.8万人，前值由4.1万下修至3.7万。特朗普提名前美联储理事沃什接替鲍威尔，新提名引 爆鹰派预期，其主张缩减资产负债表并对降息持谨慎态度，但上任仍存一定变数。美国12月PPI创五个月来最大环比涨幅，意味着 未来数月通胀可能加速，让美联储能够在一段时间内维持利率稳定。目前市场预期美联储降息年内完成，下次降息或到6月。美元 指数和美债收益率低位反弹；④商品属性方面，中国央行连续15个月增持黄金。关注银铂钯需求证伪风险。白银受到供应偏紧支 撑。铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲。钯金短期需求仍有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力。CRB商品指数震荡偏弱， 人民币升值利空内价格。⑤预计贵 ...