百胜中国：25Q4同店销售提速，盈利能力持续提升-20260211

百胜中国（09987.HK） 25Q4 同店销售提速，盈利能力持续提升 证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2026 02 10 年 月 日 概况：25 全年，营收 117.97 亿美元/同比+4%，归母净利润 9.29 亿美元 /同比+2%，核心经营利润 12.92 亿美元/同比+11%。其中，25Q4，营收 28.23 亿美元/同比+9%，归母净利润 1.40 亿美元/同比+24%，核心经营 利润 1.85 亿美元/同比+23%。 净增店数创 Q4 新高，加盟店占比目标进一步提升。1）拓店：截至 25 年 末，门店总数达到 18101 家，全年净增 1706 家，其中加盟店占比达 31%。 25Q4，净增 587 家门店，创 Q4 新高，其中加盟店占比 36%。2）目标： 26 年，公司预计门店总数超 2 万家，即净增门店数超 1900 家；肯德基/ 必胜客加盟店净新增占比均达到 40%-50%，必胜客目标从 20%-30%进 一步上调。 25Q4 同店销售提速，利润率持续提升。25Q4，1）同店销售：公司整体 /肯德基/必胜客同店销售额各为 3%/3%/1%。同店交易量同比+4%，连 ...