地缘溢价仍未消退，低硫油市场支撑边际转弱

燃料油日报 | 2026-02-11 站在品种自身基本面的角度来看，高硫燃料油近期市场结构偏强运行，下游船燃需求良好，亚太地区现货边际收 紧，现货贴水与月差相对坚挺，且FU期货注册仓单量减少。在委内瑞拉原油供应减少后，国内沥青炼厂开始寻找 替代原料，高硫燃料油需求存在一定增量预期。但与此同时，俄罗斯1月发货量明显回升，预计体现在本月亚太地 区的到港上，上周新加坡库存大幅回升。整体来看，在地缘局势相对可控的前提下，高硫燃料油市场不具备持续 走强的动力，尤其在高运费的环境下，估值过高会抑制下游炼厂端需求。 低硫燃料油方面，当前基本面矛盾不明显，科威特等局部地区供应存在增量，但整体压力相对有限。值得一提的 是，近期外盘汽柴油裂解价差出现回落，对低硫燃料油支撑边际减弱，3月份春检开启，部分RFCC装置将再度进 入检修，低硫燃料油供应预计将保持充裕。 策略 高硫方面：中性，关注伊朗局势发展，节前轻仓运行 低硫方面：中性，关注伊朗局势发展，节前轻仓运行 跨品种：无 跨期：无 期现：无 地缘溢价仍未消退，低硫油市场支撑边际转弱 期权：无 市场分析 风险 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨2.15%，报2845元/吨；INE低 ...