1月通胀数据点评：CPI暂时回落，PPI继续回升

1 月通胀数据点评 核心结论 CPI 同比增速回落。1 月 CPI 同比增长 0.2%，较上月同比增速 0.8%回落。 今年春节时间较晚，对 1 月份 CPI 影响较小；而去年春节从 1 月底开始，对 1 月 CPI 影响较大；因此会导致今年 1 月 CPI 同比增速偏低。 宏观点评报告 CPI 暂时回落，PPI 继续回升 PPI 环比涨幅扩大，同比跌幅收窄。1 月 PPI 环比增长 0.4%，涨幅较上月进 一步扩大；同比下降 1.4%，跌幅继续收窄。1 月份有色金属价格环比涨幅进 一步扩大，但燃料、建材价格环比下跌。去年 4 季度以来，PPI 环比回升， 同比跌幅已经明显收窄。 CPI 暂时回落，PPI 继续回升。1 月 CPI 一定程度上受到春节错位影响，同比 增速明显回落，2 月份有望回升。PPI 增长动能已经明显改善，今年可能延续 回升态势。我们预计 2026 年 CPI 增速回升，PPI 同比增速转正，名义 GDP 增 速较 2025 年明显加快。 风险提示：房地产需求下滑，外部不确定性加大。 证券研究报告 2026 年 02 月 11 日 分析师 边泉水 S0800522070002 139118 ...