读Q4央行货币政策执行报告：重结构，重传导

固定收益点评 证券研究报告 | 固定收益点评 gszqdatemark 2026 02 11 年 月 日 重结构，重传导——读 Q4 央行货币政策执行报告 央行货币政策执行报告是全面观察央行货币政策思路的重要窗口，近期央 行发布的 2025 年四季度货币政策执行报告中，对利率和金融总量的论述 对判断未来货币政策走向和对金融市场影响有重要参考意义。 货币政策以经济稳定和物价回升作为重要考量，择机实施。本次央行货政 报告延续此前中央经济工作会议对经济定调以及对货币政策表述。认为当 前经济平稳发展的基础不断夯实，新动能持续壮大，物价运行呈现积极变 化。总体判断比较乐观。要求货币政策把促进经济稳定增长、物价合理 回升作为货币政策的重要考量，根据国内外经济金融形势和金融市场 运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机。我们理解货币政策保 持宽松的方向不变，但具体的落地需要结合实际情况，灵活高效的实 施，需要参照外部冲击以及内部情况变化，包括降息降准等政策都不 存在固定范式，可能或灵活执行。 增强政策利率引导作用与疏通利率传导机制。本次货币政策执行报告强 调。引导短期货币市场利率更好围绕央行政策利率平稳运行，后续资 金价 ...