豆粕：美农报告影响有限，等待新变化

二 〇 二 六 年 度 2026 年 02 月 11 日 豆粕：美农报告影响有限，等待新变化 吴光静 投资咨询从业资格号：Z0011992 wuguangjing@gtht.com 报告导读： 2 月 USDA 供需报告影响有限：对美豆中性、巴西大豆略偏空。本次报告没有调整 2025/26 年美豆供 需平衡表，对美豆影响中性。报告上调 25/26 年巴西大豆产量、国内消费量等，期末库存小幅上调。目前 对巴西大豆而言，丰产带来的供应压力较大，但是出口需求稳定和国内消费上调抵消大部分供应压力，巴 西大豆库存压力不太大。此外，巴西丰产预期调整的比较充分，后期再度交易巴西丰产边际影响减弱。在 天气中性情况下，供应端边际影响力下降、需求端则持续发力：若中方逢低采购巴西大豆、则支撑巴西贴 水，若中方采购美豆、则美豆获得上冲劲头。 基于中美良好沟通，中方采购提振美豆盘面价格。2026 年 2 月 4 日中美元首电话，提振美豆出口前 景。目前 2025/26 年美豆出口进度约 80%，基于中美良好沟通、美豆出口有望实现 USDA 计划目标、且存 在上调可能。市场对于采购美豆存疑之处主要在于：美豆价格高于巴西大豆，不具备价格竞 ...