2026年1月通胀数据点评：春节错月导致CPI显著回落

证券研究报告 | 宏观点评报告 2026 年 2 月 11 日 春节错月导致 CPI 显著回落 —2026 年 1 月通胀数据点评 频率：每月 相关报告 1、《2026 年货币政策的首要任 务：推升名义增速——25 年 Q4 《货币政策执行报告》解读》 2026-02-11 2、《春节海外：机会更多，还 是风险更大？———宏观与大 类资产周报》2026-02-08 3、《PMI 淡季回落———2026 年 1 月 PMI 点评》2026-02-01 张静静 S1090522050003 zhangjingjing@cmschina.com.cn 赵兴举 研究助理 zhaoxingju@cmschina.com.cn 敬请阅读末页的重要说明 ❑ CPI：1 月 CPI 环比 0.2%，同比+0.2%，由于春节错位影响，今年 1 月 CPI 同比较上月大幅回落。结构上来看，1）去年春节落在 1 月份，需求带动食 品、服务价格涨幅较多，形成了高基数效应，因而本月同比涨幅出现较大幅度 回落，食品项同比由正转负，录得-0.7%，下滑了 1.8 个百分点。另外，猪价 继续承压，当月猪价同比跌幅依然较深（-13.7%）。2 ...