重估有色：产业趋势与金融属性双击

策略研究 | 证券研究报告 — 深度报告 2026 年 2 月 13 日 重估有色：产业趋势与金融 属性双击 2026年有色行业有望呈现金融属性与产业趋势共振带来的重估机遇。配置上， 工业金属与战略小金属为矛，贵金属为盾。 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 策略研究 证券分析师：王君 (8610)66229061 jun.wang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300519060003 证券分析师：郭晓希 (8610)66229019 xiaoxi.guo@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521110001 ◼ 从轮动到共振，双轮驱动下有色有望迎来重估新机遇。2025 年，有色金 属行业整体运行呈现供需错配与宏观宽松共振下的结构性上行态势，板 块以显著的超额收益成为市场焦点。从全年的轮动节奏来看，呈现出贵金 属先行，小金属接力，工业金属冲刺的轮动脉络。进入 2026 年，随着市 场进入牛市第二阶段——盈利驱动上涨阶段，在"反内卷"和扩内需驱 动下，国内再通胀叙事强化，有色金属的强周期属性有望体现，主要的支 撑逻辑来自金融属性与产业趋 ...