Vertiv：订单加速，功率升级催化液冷与800VDC渗透

证券研究报告 Vertiv (VRT US) 订单加速，功率升级催化液冷与 800VDC 渗透 2026 年 2 月 12 日│美国 其他电子 Vertiv 2/11 盘前公布 4Q25 财报，盈利、26Q1 和全年指引均大超预期，收 盘股价上涨 24%，主系在手订单大幅加速。公司 4Q 营收 28.8 亿美元，同 比+23%/环比+8%，对比彭博一致预期的 28.8 亿美元与指引的 28.5 亿美元； Non-GAAP EPS 为 1.36 美元，同比+37%/环比+10%，对比预期的 1.29 美 元与指引的 1.26 美元。经调整营业利润率 23.2%，环比+1pct。公司指引中 值均超一致预期：26Q1/全年营收 25-27/132.5-137.5 亿美元（预期 25/124 亿美元）及 Non-GAAP EPS 指引 0.95-1.01/5.97-6.07 美元（预期 0.93/5.29 美元）。管理层表示当前交付周期维持在 12-18 个月，因此 Q4 部分订单推 至 2027 年，对 2026 年整体订单充足程度表示满意。我们认为英伟达 Rubin 和 AMD MI400 系列，谷歌、亚马逊等自 ...