2025年财政数据回顾与2026年财政政策展望

宏观策略 | 中国经济 2026 年 2 月 13 日 2025 年财政数据回顾 与 2026 年财政政策展望 2025 年财政政策更加积极，一般公共预算赤字同比提升 1 个百分点至 4%， 涵盖一般公共预算、政府性基金预算及国有资本经营预算的广义财政赤字达 12.1 万亿元，创历史新高。但由于下半年房地产调整压力加大、经济增长动 能放缓，全年广义财政收入下降 2.2%，较年初预算低 6,400 亿元。2025 年 广义财政支出（剔除 5,000 亿补充银行资本金）40.3 万亿元，同比增速放缓 0.4 个百分点至 2.2%。展望 2026 年，预计广义财政支出增速加快至 3.3%，主要来自财政收入回升以及政府新增债券小幅扩张，广义赤字率预计 从 2025 年的 8.6%降至 8.2%。 2025 年财政政策回顾特点 （一）广义财政收入跌幅扩大，房地产调整与内需不足是主要拖累 国有资本利润上缴力度增加和资本市场回升带来的相关收入是财政增收的一 大亮点。2025 年，国有资本运营预算实现收入 8,547 亿元，增长 26.0%或 1,764 亿元，较预算安排多收 2,219 亿元。国有资本运营预算收入主要包括 ...