宁德时代（03750）：全球电气化的“心脏”

证券研究报告 宁德时代 (3750 HK) 港股通 全球电气化的"心脏" 2026 年 2 月 13 日│中国香港 新能源及动力系统 我们和市场的不同： 我们认为宁德时代战略定位始终是一家能源科技公司，而不仅仅是市场归类 的电池制造业： 首次覆盖港股给予买入评级和目标价 639.79 港币。 一以贯之地强化科技属性 我们认为宁德时代在重大战略和周期判断上表现出卓越的纠偏和择时能力， 强化自身和产品的科技属性： 商用业务为基，打开未来能源综合体成长空间 宁德时代产品能力迭代和应用场景开发都围绕能源展开，正在从电芯向整体 解决方案的能源供应商角色转变，而这种能力的构建需要对于电力系统的深 刻认知，以及对于各子系统技术的充分掌握。在更远期的 2030 年代，风光 储一体化绿电直连项目、数据中心 UPS 系统、eVTOL 和机器人电池等新商 业模式和场景有望成为宁德时代收入增长的主要推动力。伴随公司推出天行 电池，聚焦重卡、客车等高负荷应用场景，匹配行业需求快速增长，我们认 为今明两年商用车板块有望成为重要增长点。 储能行业需求向好，支撑宁德时代高增长 我们认为储能需求增速有持续性。储能凭借高可控性、高调节性优势，有 ...