AI 应用正当时：智谱发布 GLM-5，模型进入需求时代

宗建树 郭敬超 刘思缘 SAC：S0490520030004 SAC：S0490525120002 SFC：BUX668 丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨软件与服务 [Table_Title] AI 应用正当时：智谱发布 GLM-5，模型进入需 求时代 报告要点 [Table_Summary] 2 月 12 日，GLM-5 正式发布。模型正式进入需求时代。国内模型之前 API 价格大幅低于海外， 伴随模型逐步追赶好用性实用性提升正式进入需求驱动时代。智谱模型涨价验证新时代开启， 国内模型厂商 MaaS 业务有望迎来大爆发，毛利率有望快速提升。同时模型的变化有望驱动云 基础资源及国产算力。 分析师及联系人 [Table_Author] 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 软件与服务 cjzqdt11111 [Table_Title AI 应用正当时：智谱发布 2] GLM-5，模型进入需 求时代 [Table_Summary2] 事件描述 2 月 12 日，公司正式发布 GLM-5。 事件评论 丨证券研究报告丨 2026-02-12 行业研究丨点 ...