1月金融数据解读：居民信贷破冰

证券研究报告 | 2026年02月13日 1 月金融数据解读 居民信贷"破冰" 经济研究·宏观快评 | 证券分析师： | 李智能 | 0755-22940456 | lizn@guosen.com.cn | 执证编码：S0980516060001 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 田地 | 0755-81982035 | tiandi2@guosen.com.cn | 执证编码：S0980524090003 | 事项： 1 月我国新增社融 7.22 万亿元（预期 6.51 万亿元），新增人民币贷款 4.71 万亿元（预期 4.50 万亿元）， M2 同比增长 9.0%（预期 8.4%）。 评论： 证券研究报告 值得关注的是，今年 1 月社融结构与去年同期高度相似，均为总量强劲、票据压降、直接融资活跃的组合。 而去年在超预期的"开门红"之后，后续月份持续走弱，反映出 1 月数据易受银行开门红冲量、政策靠前 发力等非内生因素扰动。因此，尽管当前数据释放积极信号，但单月表现尚不足以确认趋势性拐点，后续 仍需观察 2—3 月数据的可持续性。 展望后续，1 月金融 ...