通信行业周跟踪：北美资本开支增长并未见顶，Scaleup是光通信重要增量

通信 周跟踪（20260202-20260208） 领先大市-A(维持) ——北美资本开支增长并未见顶，Scaleup 是光通信重要增量 2026 年 2 月 13 日 行业研究/行业周报 1.4 市场分歧或创造加仓机会。虽然市场短期认为高昂的资本开支意味着企 业自由现金流受到吞噬且 AI 回报时间或延长，但我们认为此轮 AI 资本开支超级 周期不同于上一轮云计算基建期，其见顶标志往往是随着上云比例的提升云厂商 收入增长的显著放缓。而近期伴随着 Claude Cowork、openclaw、Bedrock Agent、 Copilot Studio、QoderWork、Coze 等自动化编程工作流智能体的上线，Token 增 长被快速引爆，由于工作任务和数据量的不确定性，智能体工作流拉动 Token 的 增长天花板目前并无上限。而诸如 Claude Opus 4.6"极速模式"由于算力加成时 对 AIOT 意义重大，SpaceX 计划组建百 万 太 空 算 力 集 群 - 周 跟 踪 （20260126-20260201） 2026.2.4 通信行业近一年市场表现 行业动向： 1）北美主要 CSP 陆续发布财 ...