2026年1月金融数据点评：社融开年放量，债强贷弱格局延续

[Table_Main] 证券研究报告 | 宏观点评 2026 年 02 月 14 日 宏观点评 证券分析师 程强 资格编号：S0120524010005 邮箱：chengqiang＠tebon.com.cn 研究助理 卢柯源 邮箱：luky3＠tebon.com.cn 社融开年放量，债强贷弱格局延续 ——2026 年 1 月金融数据点评 [Table_Summary] 投资要点： 分部门来看，企业端仍是主力但同比走弱。1 月企（事）业单位贷款新增 4.45 万 亿元，同比少增 3300 亿元。结构上呈现"短端偏强、长端仍大但少增"的格局： 企业短期贷款新增 2.05 万亿元，同比多增 3100 亿元，反映年初经营周转与流动 资金需求偏旺；企业中长期贷款新增 3.18 万亿元，虽保持高投放，但同比少增 2800 亿元，显示项目贷投放仍在发力、但边际上不及去年同期。票据融资当月净减少 8739 亿元，同比多减 3590 亿元，也意味着"以票据冲量"的成分不高，信贷更 多体现为对实体贷款投放，但同时也侧面反映部分融资需求仍偏谨慎。 居民端边际改善但按揭仍偏弱。1 月住户贷款新增 4565 亿元，同比小幅多增 12 ...