国有天然铀平台再启海外矿山并购

证券研究报告 工业/基础材料 2 月 12 日，中国铀业和 Bannerman Energy（下称 BMN）发布公告，中国 铀业将通过子公司中核海外以不超过 3.22 亿美元对价增资方式收购 BMN 旗下子公司 BMN UK 45%股权（对应 Etango 铀矿 42.75%间接股权），并 获得 Etango 矿山全生命周期 60%的包销权。此次收购是自 2024 年 12 月 中国国家核铀资源开发公司和中国广核集团旗下中国铀业发展公司分别收 购 Uranium One 拥有的哈原工矿山 Zarechnoye 49.979%和 Khorasan-U 30%股份后，中国铀矿企业时隔一年有余再度出手收购矿山。我们强调海外 矿山收购可遇不可求，三方面因素作用下，供给侧的脆弱性已成为各国共识： 1）停产矿山复产接近尾声；2）在产矿山逐步进入生命周期末期；3）勘探 停滞导致新建矿山项目青黄不接。我们重申今年全球天然铀有望从去库切向 补库、供给侧瓶颈保持刚性深化供需偏紧的板块推荐逻辑。 中国铀业外延并购再下一城，为我国天然铀自主供应保驾护航 BMN 预计 Etango 项目收购有望于 2026 年年中达成，目前仍处于早期 ...